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近日Burberry股價(jià)一日下跌20.3%至10.88英鎊，其后數(shù)個(gè)交易日也未反彈。受到Burberry影響，諸多奢侈品牌股價(jià)也出現(xiàn)不同程度下跌：Richemont、Salvatore Ferragamo、LVMH、Tod''s、PPR、Hermes和Murberry一眾受到牽連。連大洋彼岸的美國(guó)華爾街奢侈品牌股票也一樣，Ralph Lauren、Tumi、Michael Kors、Tiffany和Coach均有所下跌。

Burberry的大幅下跌源自公布的第二季度銷售額增長(zhǎng)只有11.2%，低于前一季度的16.1%。股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)晴雨表，Burberry今年4月股價(jià)最高時(shí)曾達(dá)到16.05英鎊，資本市場(chǎng)顯然并不看好Burberry的未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

然而，有趣的是Burberry最近剛在倫敦開(kāi)出4.4萬(wàn)平方英尺的全球最大旗艦店，看來(lái)管理層對(duì)公司未來(lái)還是充滿信心，在品牌打造上也一如既往留給消費(fèi)者最佳印象：人們不會(huì)在任何地方發(fā)現(xiàn)公司的股價(jià)下跌。Burberry內(nèi)部則開(kāi)始了開(kāi)源節(jié)流，比如削減頭等艙旅行費(fèi)用、減少營(yíng)銷開(kāi)支和IT方面的投入等�？傮w來(lái)說(shuō)，頂級(jí)奢侈品公司都面臨增速下降的壓力。Richemont歷峰集團(tuán)截至8月31日的五個(gè)月銷售額增長(zhǎng)23%，皆主要來(lái)自歐元的貶值。其實(shí)按照恒定匯率銷售額增長(zhǎng)只有13%�？紤]到歷峰集團(tuán)以高端手表珠寶為主，又恰逢中國(guó)網(wǎng)絡(luò)上頻頻出現(xiàn)為官員鑒表的情況，未來(lái)的情形還很難預(yù)測(cè)。

LVMH和PPR的第二季度業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)，但是LVMH多個(gè)品牌的增速均出現(xiàn)下降，PPR的旗艦品牌Gucci的季度增速?gòu)?1.6%下降到10%。

Hermes似乎是唯一銷售未受影響的奢侈品牌，其上半年銷售額上升28%：9月初愛(ài)馬仕首次將女裝秀帶進(jìn)中國(guó)、9月中旬?dāng)U建的愛(ài)馬仕恒隆廣場(chǎng)旗艦店重新開(kāi)張，店鋪面積從180平米增加到540平米�？上Ь退銗�(ài)馬仕交出如此完美答卷，股價(jià)反映卻依舊不佳。比起今年2月時(shí)最高的290歐元股價(jià)，跌去近25%。

然而也不是所有奢侈品股票都呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，有不少甚至一路上漲處于歷史高位。比如Prada年初35港幣，現(xiàn)在61港幣；Ferragamo年初10歐元，現(xiàn)在17歐元；Tod''s年初60歐元，現(xiàn)在近90歐元；Michael Kors年初27美元，現(xiàn)在53美元。正是由于股價(jià)較高，Michael Kors的大股東會(huì)決定出售部分股票套現(xiàn)獲取投資收益。相比較，LVMH和PPR的股價(jià)都是從年初的110歐元左右略漲到125歐元左右。這兩家奢侈品集團(tuán)公司處于市場(chǎng)壟斷地位，股價(jià)本身就已經(jīng)較高，況且奢侈品公司畢竟是零售企業(yè)，股價(jià)不可能像蘋(píng)果公司那樣有無(wú)限想象力。投資者買股票主要看未來(lái)預(yù)期，只有不斷的高速增長(zhǎng)才能維持和推高股價(jià)。金融危機(jī)后奢侈品牌已經(jīng)連續(xù)快速增長(zhǎng)數(shù)年，未來(lái)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的可能性確實(shí)不大。然而，股價(jià)下跌并不會(huì)過(guò)多影響公司本身的經(jīng)營(yíng)。Burberry通過(guò)過(guò)去幾年減少批發(fā)業(yè)務(wù)，收回經(jīng)營(yíng)權(quán)開(kāi)設(shè)直營(yíng)店的模式轉(zhuǎn)變已經(jīng)使得60%的銷售額來(lái)自自營(yíng)渠道，銷售額的不確定性并不大。當(dāng)然，奢侈品受制于大環(huán)境影響很大，特別是目前作為全球奢侈品引擎的中國(guó)如果熄火則必然影響全盤(pán)業(yè)績(jī)，從而體現(xiàn)在奢侈品牌股價(jià)上。不過(guò)正是因?yàn)檫@種周期性才可能出現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)，也才會(huì)出現(xiàn)LVMH大戰(zhàn)Hermes的境況。相比之下，未上市的奢侈品公司則自由許多。收回國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)的Etro會(huì)在明年大量投入，而Armani則可能韜光養(yǎng)晦，據(jù)說(shuō)市場(chǎng)預(yù)算將縮減90%。